从今日沪锌期货主力合约表现来看，市场呈现明显多空博弈特征。截至午盘收盘，沪锌主力合约报24000元/吨，日内波动幅度达370元/吨，盘中突破24000元整数关口后出现技术性回调。外盘LME锌同步走强，价格重心上移至2900美元/吨附近，内外盘联动性增强显示市场情绪有所改善。
库存变化成为近期行情关键驱动因素。根据最新数据，国内七地锌锭库存连续两周下降，周环比降幅达1.13万吨，社会库存总量已回落至13.4万吨的历史同期低位。值得注意的是，SMM统计的3月3日库存数据出现负值修正，这或与节后物流恢复导致的统计口径调整有关。LME锌库存同步减少625吨，全球显性库存去化速度超出市场预期，对锌价形成直接支撑。
宏观层面多空因素交织：美国ADP就业数据疲软导致美元指数走弱，客观上降低了有色金属的持有成本。国内政策端持续释放稳增长信号，特别是基建领域投资预期升温，对镀锌板等终端需求形成潜在利好。但需警惕北方矿山复产进度加快带来的供应压力，当前锌精矿加工费TC已回升至4000元/金属吨上方，冶炼端利润修复可能刺激精炼锌产量回升。
机构观点分歧反映市场矛盾焦点：广州期货着重强调供需基本面转弱风险，指出尽管库存处于低位，但下游加工企业开工率恢复不及预期，特别是镀锌管企业订单回暖乏力，终端采购仍以刚需为主。方正中期则更关注宏观变量影响，认为海外基建计划与国内政策红利可能形成需求共振，短期内库存去化速度与宏观预期形成正向反馈。
技术形态显示当前沪锌处于关键压力位测试阶段。日线级别MACD指标出现底背离信号，但24000元/吨上方存在密集成交区压力。从资金流向观察，主力合约持仓量伴随价格上涨同步放大，表明多空双方在关键价位博弈加剧。建议关注LME锌能否有效站稳2900美元/吨平台，以及国内社会库存拐点出现时点，这些因素将决定锌价反弹的持续性和空间。
