从3月5日焦炭期货市场表现来看，主力合约延续弱势震荡格局。开盘价1665元/吨与前一交易日收盘价基本持平，但盘中快速下探至1630元/吨日内低位，最终收于1638.5元/吨，日内振幅达35元，单日跌幅扩大至2.21%，较前日1.74%的跌幅呈现加速下行趋势。结合15:00收盘后资金流向显示，尽管持仓量增加882手至47196手，但价格下跌伴随资金流入935.42万元的异动现象，暗示市场多空分歧加剧，空头资金可能正在布局中长期头寸。
从基本面观察，兴业期货与国信证券的观点形成供需双弱共振。供给端数据显示，国内煤矿生产稳定叠加进口煤增量（蒙煤通关量维持800车/日以上，澳煤报价较国内倒挂约50元/吨），焦煤总库存周环比增加1.2%至2193万吨，压制原料成本支撑。需求端方面，虽然钢联统计247家钢厂铁水产量微增0.43万吨至222.25万吨，但日均铁水回升斜率明显趋缓，且独立焦企产能利用率降至66.3%（环比-0.8%），反映出终端需求复苏弱于季节性规律。值得注意的是，焦企吨焦亏损已扩大至120-150元区间，山西、河北等地焦化厂主动限产幅度达20-30%，但港口准一级冶金焦库存仍处340万吨高位，显示供需再平衡仍需时间。
政策变量或成为市场转折关键。根据历史数据，全国两会期间煤矿安全监察力度通常增强，当前主产地山西吕梁地区煤矿产能利用率已由节前85%降至78%，若会议后安检持续高压，焦煤供给边际收缩可能引发成本端修复。钢厂利润修复进程值得关注，当前螺纹钢即期利润回升至100-150元/吨区间，但样本钢厂焦炭库存可用天数仍维持12.5天高位，采购策略保持刚需补库，短期内难以形成正反馈驱动。
技术面呈现典型空头排列特征。日线级别MACD绿柱持续放大，KDJ指标进入超卖区域但未见底背离信号，下方关键支撑位下移至1600元整数关口。值得注意的是，当前焦炭期货较现货已贴水约200元/吨，基差保护效应或限制下行空间，但需等待现货市场第十一轮提降落地后重新评估估值水平。操作策略上，建议关注1630-1650元区间多空博弈，若有效跌破1600元需警惕恐慌性抛盘，上方压力位参考20日均线1680元附近。
