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本文基于新湖期货的市场分析报告，对天然橡胶和丁二烯橡胶的后市走势进行展望。

天然橡胶

天然橡胶后期基本面需重点关注国内库存变化及基差变化。目前库存中性偏低，缓慢累库。预计上半年累库持续时间较长，需求将决定累库速度。我们需警惕汽车以旧换新政策效应的边际走弱。

高价刺激下，停割季泰国原料价格上涨力度显著偏弱，上半年泰国增产以及中国进口同比增加的可能性较大。中国产区即将开割，市场可能炒作天气等因素。

丁二烯橡胶

春节后，顺丁胶价格大幅下行。主要原因有二：需求走弱，库存去化艰难；丁二烯负荷极高，春节假期批量货源到港导致超预期累库。

从顺丁胶自身来看，新产能少，负荷难以大幅提高，需求端成为关键。需关注汽车以旧换新政策边际效应的变化。

从原料丁二烯来看，不确定性较大。国内装置将迎来集中检修，根据目前的进口利润，后期丁二烯进口可能减少。

另一方面，裕龙炼化二线以及埃克森美孚新装置也有望在近期投放。这两套新装置丁二烯外放量大，投放之前就可能引发市场恐慌。今年全球可能出现石脑油供应缺口，因此需格外关注韩国装置的稳定性。

总结

天然橡胶的库存变化和需求状况以及泰国原料价格走势将是关键因素。 丁二烯橡胶市场则受制于需求、库存、国内装置检修、新装置投产等多重因素影响，并需关注全球石脑油供应情况。

汽车以旧换新政策的边际效应，以及潜在的泰国增产和中国进口增加都将对天然橡胶市场产生一定影响。 顺丁胶库存压力大，新产能有限，需求端变化是关键。 国内装置检修和新装置投产，以及全球石脑油供应不确定性，都将对丁二烯橡胶市场造成不小的波动。

需要持续关注市场动态，特别是政策变化、库存走势和供应链变化，来判断市场的最终走向。

市场分析仅供参考，投资需谨慎。