昨日国内现货市场，现货市场交投仍弱于期货，贴水继续扩大，再生原生价差持稳75，废电瓶价格持稳10050元/吨。
供需分析
需求方面： 虽然有下游大型铅蓄电池厂开工反复传言，但整体开工率来看，节前节后需求维持较好表现，上周下游铅蓄电池企业周度开工率继续小幅上行至72.35%。国内以旧换新及电瓶车新国标仍提供消费增长预期。
供应方面： TC仍无回升迹象，3月精铅预期供应回升，尤其是再生铅元宵后集中复工，SMM预计3月再生产量增幅或超9万吨。但我们认为中长期废电瓶偏紧仍将导致再生生产瓶颈，为铅价提供周期性支撑。
库存分析
截止本周一SMM国内铅锭社会库存累库0.72万吨至7.02万吨，库存压力继续小幅上升。
市场展望
整体上短期铅市基本面矛盾不显著，铅价或维持偏强震荡为主。
详细解读
现货市场交投弱于期货，意味着现货市场交易活跃度低于期货市场，这通常预示着市场对现货价格的预期不明朗，或者现货价格存在一定程度的波动风险。贴水继续扩大，说明现货价格低于期货价格，这是市场的一种常见现象，通常与供需状况、市场情绪等因素有关。再生原生价差持稳75，表明再生铅和原生铅的价格差维持在一个相对稳定的水平，这反映出市场对再生铅的供应和需求平衡。
下游铅蓄电池企业开工率小幅上升，表明下游需求保持一定水平的增长。开工率变化幅度较小，这暗示着需求增长并非显著。 “以旧换新”和新国标政策的实施，提供了消费增长的预期，但实际转化为市场需求的程度仍有待观察。
精铅供应预期回升，再生铅产量增幅预计超过9万吨，表明供应端有望得到一定缓解。TC（不详，请补充）的持续低迷，暗示着原生铅供应可能受到限制。中长期废电瓶的偏紧状况，将成为铅价的中长期支持因素。这也预示着未来一段时间内再生铅的生产瓶颈依然存在。
铅锭社会库存小幅上升，这意味着市场供应量有所增加，这可能会对价格产生一定的压力。但是，库存量增加幅度不大，这也说明市场对当前铅价的预期相对稳定。
整体来看，短期内铅市基本面矛盾不显著，表明市场供需关系相对平衡。铅价可能呈现出震荡的态势，波动幅度相对较小。但中长期来看，废电瓶的紧缺状况仍将对铅价提供支撑。
影响因素分析
政策因素： “以旧换新”和新国标政策的实施，对铅蓄电池市场需求的增长起到一定的促进作用。
市场情绪： 市场参与者对铅价的预期，以及市场情绪的波动，都会对铅价的走势产生影响。
原材料成本： 精铅和再生铅的成本变动，都会直接影响到铅价。
国际市场： 国际铅价的走势，也会对国内铅价产生一定的溢出效应。
下游需求： 下游铅蓄电池企业开工率，将直接影响到铅的需求情况。
库存水平： 铅锭社会库存量，直接反映了市场供需状况，对铅价的走势有直接的影响。
总结
目前国内铅市短期内供需相对平衡，铅价预计维持震荡态势。但中长期来看，废电瓶的紧缺状况仍将对铅价提供支撑。市场参与者需要密切关注政策变化、下游需求及库存水平等关键因素，才能更好地把握铅价走势。
