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行情分析

原糖主力合约在阶段性兑现利好后，受交割月合约大幅减仓下行影响，价格未能突破20美分/磅的关键价位，急转下跌。巴西近期降雨改善，下榨季供应前景乐观，而北半球榨季题材有限，整体来看，原糖持续上涨的动力不足，后期将维持在17-20美分/磅区间内宽幅震荡。

国内市场跟随外盘回落，近期广西降雨有望缓解旱情，缓解前期因旱情可能导致的增产不及预期的情况，或已在盘面有所体现。阶段性国内主力期价可能承压于6000元/吨，但由于目前供需矛盾并不突出，整体国内糖价下行空间有限。关注2月产销数据情况，预计波动区间在5700-6000元/吨。

基本面消息

国际方面

根据巴西甘蔗行业协会（Unica）数据，1月下半月巴西中南部地区甘蔗入榨量同比大幅下降，制糖比也显著降低，但产乙醇却有所增加。 累计产糖量也较去年同期减少。与此同时，泰国甘蔗入榨量、含糖分、产糖率及产糖量均呈现增长态势。

指标	数据	同比变化
巴西甘蔗入榨量(1月下半月)	23.9万吨	-47.1万吨
泰国甘蔗入榨量	7214.62万吨	+373.49万吨
...其他相关指标...

国内方面

海关总署数据显示，2024年12月我国进口食糖和糖浆、白砂糖预混粉出现不同程度的同比或环比变化。2024年全年进口食糖量有所增加，但12月进口量下降。

指标	数据	同比/环比变化
2024年12月进口食糖	39万吨	-10.74万吨
2024年1-12月进口食糖	435.51万吨	+38.2万吨
...其他相关进口数据...

操作建议

短期原糖市场将维持高位震荡，中长期而言，维持反弹偏空思路。

评级

震荡

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