2月26日，PG2504合约价格波动，夜盘出现涨势，但整体呈现下跌趋势。华南现货价格则上涨，而全球LPG市场供需宽松格局持续。
2月26日关键数据
- PG2504合约日内收盘价： 4461元/吨
- PG2504合约日内跌幅： 1.20%
- PG2504合约夜盘收盘价： 4467元/吨
- PG2504合约夜盘涨幅： 0.13%
- 华南现货价格： 5198元/吨
- 华南现货价格涨幅： 50元/吨
市场运行分析
全球LPG市场供需格局并未改变，FEI、CP两大纸货继续偏弱运行。PDH毛利表现尚可，但开工率季节性下降。原油-成品油价格下跌对烷基化毛利和开工率产生负面影响，醚后C4链条承压，但对民用气影响有限。
全国范围内的回暖趋势将压制燃烧需求。外盘偏弱，进口利润相对较好，港口库存去化窗口或将受限。
03合约即将注销，基差、月差持续处于近年来同期偏强水平，这反映出交割环境的变化。03合约越来越偏向于现货逻辑，即价格相对稳定。
04合约之后，合约价格大体跟随外盘，基本面持续偏空，看跌强度较之前增强。原油价格下跌趋势持续，成为LPG盘面下跌的主要动力。
策略建议
综合以上分析，继续建议在当前下跌通道上沿逢高做空04合约，以控制风险。同时，建议购入较高虚值看涨期权，以作为风险对冲手段。
影响因素解读
原油价格下跌是LPG盘面下跌的主要推手。全球供需宽松、季节性因素、以及国内回暖压制燃烧需求等，都是造成当前LPG市场走势的关键因素。
烷基化毛利和开工率的下降，直接影响了LPG的供给端。而外盘偏弱，进口利润较好，也导致港口库存难以去化，进而影响市场供需平衡。
未来展望
03合约注销，其价格走势或将更加贴近现货市场，价格波动或相对平稳。04合约之后，市场情绪偏向看空，需密切关注原油及其他相关市场因素的变化。
全国范围内的回暖趋势，可能会对燃烧需求产生影响。未来LPG市场走势，将受到多重因素错综复杂的推动和制约，预判市场走向需要综合分析多种因素。
港口库存去化窗口的缺失，也可能使得LPG价格维持在一定区间内波动，并难以突破。
总结
2月26日，PG2504合约继续下跌，整体市场偏空。原油价格下跌及供需格局不变是主要驱动因素，建议在04合约下跌通道上沿逢高做空，并适当购入较高虚值看涨期权，控制风险。
长期来看，LPG市场存在一定的波动风险。投资者需要密切关注市场动态，并根据自身风险承受能力进行交易。
