在期货交易中，按照价格来分，交易指令有市价指令、限价指令、止损 指令、停止限价指令等。下面来看一下各交易指令对流动性的影响。
1. 市价指令对流动性的影响
期民并不在意期货交易的具体价格，只希望随行就市，尽快达成成交。 实际上这是一种对流动性的“掠夺”行为，并对市场波动起到放大作用。世 界各个国家对于市价指令的规定也有所不同，如中国金融交易所规定，沪深 300股指期货以市价指令下单的话，单笔手数不能超过50手。
2. 限价指令对流动性的影响
限价指令有助于投资者降低买入成本或者提高卖出价格，但是当市场向 反方向波动的时候，同样会面临价格变动带来的风险。限价指令实际上是市 场流动性的供给者。
3. 止损指令对流动性的影响
止损指令实际上是当价格运行到某个价位时发岀的顺向指令。例如，市 价涨到某个价格触发止损，发出买平指令；或者跌到某个价格触发止损，发 出卖平指令。
止损指令具有“追涨杀跌”的性质，多用于对冲现有合约，控制风险。 与市价指令和限价指令不同的是，止损指令设置后并不会马上报单，而是等 到价格到达某个位置时才会被触发，特别是当行情到达关键点位的时候，大 量单向止损指令可能会同时被激活。
止损指令一般都是市价性质，所以一旦触发，将会极大地增加市场交易 量、加大市场运动速度、增大市场波动，甚至是疯狂“吞噬”市场的流动性, 很可能给市场带来巨大的系统性风险。
例如，1987年10月19日，星期一。华尔街上的纽约股票市场突然刮 起了股票暴跌的风潮，爆发了历史上最大的一次股票崩盘事件。道-琼斯 指数一天之内重挫了 508.32点，跌幅达22.6%。6.5小时之内，纽约股指 损失5000亿美元，其价值相当于美国全年国民生产总值的1/8。
这次股市暴跌震惊了整个金融界，并在全世界股票市场产生了 “多米诺 骨牌”效应。伦敦、法兰克福、东京、悉尼、新加坡等地股市均受到强烈冲 击，股票跌幅高达10%以上。股市暴跌狂潮在西方各国股民中引起了巨大恐 慌。由于西方国家的股市存在很多高杠杆操作股票的方式，许多百万富翁一 夜之间沦为贫民，数以千计的人精神崩溃，跳楼自杀。
很多学者把1987年的全球性股灾归咎于程序化交易中的“止损指令”—— 大户快速平仓造成短期内价格跳水，引发了其他大户的自动止损指令……于 是在止损指令的驱动下，不断有新的止损指令被触发。恐慌气氛一旦形成， 流动性即被市价止损指令大量剥夺，最终导致流动性中断。由此看来，“87 股灾”极可能是某笔止损指令而引发的“蝴蝶效应”。
4. 停止限价指令对流动性的影响
停止限价指令是止损指令与限价指令的结合，即在达到某个价位触发止 损的时候，止损单以指定价格，而非市价发出。该方式在关键点位上增加了 市场的宽度和深度，又不会对市场产生过大冲击。但是如果行情变化过快, 仍然有可能面临无法成交的困境。
1. 市价指令对流动性的影响
期民并不在意期货交易的具体价格，只希望随行就市，尽快达成成交。 实际上这是一种对流动性的“掠夺”行为，并对市场波动起到放大作用。世 界各个国家对于市价指令的规定也有所不同，如中国金融交易所规定，沪深 300股指期货以市价指令下单的话，单笔手数不能超过50手。
2. 限价指令对流动性的影响
限价指令有助于投资者降低买入成本或者提高卖出价格，但是当市场向 反方向波动的时候，同样会面临价格变动带来的风险。限价指令实际上是市 场流动性的供给者。
3. 止损指令对流动性的影响
止损指令实际上是当价格运行到某个价位时发岀的顺向指令。例如，市 价涨到某个价格触发止损，发出买平指令；或者跌到某个价格触发止损，发 出卖平指令。
止损指令具有“追涨杀跌”的性质，多用于对冲现有合约，控制风险。 与市价指令和限价指令不同的是，止损指令设置后并不会马上报单，而是等 到价格到达某个位置时才会被触发，特别是当行情到达关键点位的时候，大 量单向止损指令可能会同时被激活。
止损指令一般都是市价性质，所以一旦触发，将会极大地增加市场交易 量、加大市场运动速度、增大市场波动，甚至是疯狂“吞噬”市场的流动性, 很可能给市场带来巨大的系统性风险。
例如，1987年10月19日，星期一。华尔街上的纽约股票市场突然刮 起了股票暴跌的风潮，爆发了历史上最大的一次股票崩盘事件。道-琼斯 指数一天之内重挫了 508.32点，跌幅达22.6%。6.5小时之内，纽约股指 损失5000亿美元，其价值相当于美国全年国民生产总值的1/8。
这次股市暴跌震惊了整个金融界，并在全世界股票市场产生了 “多米诺 骨牌”效应。伦敦、法兰克福、东京、悉尼、新加坡等地股市均受到强烈冲 击，股票跌幅高达10%以上。股市暴跌狂潮在西方各国股民中引起了巨大恐 慌。由于西方国家的股市存在很多高杠杆操作股票的方式，许多百万富翁一 夜之间沦为贫民，数以千计的人精神崩溃，跳楼自杀。
很多学者把1987年的全球性股灾归咎于程序化交易中的“止损指令”—— 大户快速平仓造成短期内价格跳水，引发了其他大户的自动止损指令……于 是在止损指令的驱动下，不断有新的止损指令被触发。恐慌气氛一旦形成， 流动性即被市价止损指令大量剥夺，最终导致流动性中断。由此看来，“87 股灾”极可能是某笔止损指令而引发的“蝴蝶效应”。
4. 停止限价指令对流动性的影响
停止限价指令是止损指令与限价指令的结合，即在达到某个价位触发止 损的时候，止损单以指定价格，而非市价发出。该方式在关键点位上增加了 市场的宽度和深度，又不会对市场产生过大冲击。但是如果行情变化过快, 仍然有可能面临无法成交的困境。
