期货市场作为现代金融体系的重要组成部分，其独特的交易机制和风险管理功能在商品流通和价格发现中发挥着关键作用。以下将从五个维度对期货市场的基本概念与交易机制展开详细分析：

一、期货合约的核心要素解析

标准化期货合约包含六大关键要素：1) 合约标的物，涵盖大宗商品（如原油、大豆）、金融产品（如股指、国债）等200余个品种；2) 合约规模，例如每手铜期货合约为5吨；3) 报价单位，黄金期货以元/克计价；4) 最小变动价位，螺纹钢期货为1元/吨；5) 交割月份，通常设置连续12个月份合约；6) 最后交易日，如沪深300股指期货为合约到期月第三个周五。这种标准化设计使市场流动性提升约40%，日均成交额可达万亿元规模。

二、双向交易机制的市场影响

期货市场特有的做空机制改变了传统单边市格局：1) 当投资者预期价格下跌时，可通过先卖出开仓再买入平仓获利；2) 与股票市场相比，多空力量博弈使价格发现效率提升35%以上；3) 套期保值者中，生产企业空头持仓与加工企业多头持仓形成天然对冲。统计显示，成熟期货市场中套保账户占比通常维持在60-70%区间。

三、杠杆效应的风险控制体系

保证金制度形成的杠杆效应具有双刃剑特性：1) 国内商品期货保证金比例通常为合约价值的5-15%，相当于6-20倍杠杆；2) 当日无负债结算制度要求投资者每日补足保证金，强平线一般为保证金比例的70%；3) 动态风险控制包括：交易所层面设置涨跌停板（多数品种为4-8%）、持仓限额制度（如原油期货非套保账户单边限仓1000手）。数据显示，严格的风控体系使期货市场穿仓率长期低于0.03%。

四、交割制度的实物联通机制

期货交割分为实物交割和现金结算两种形式：1) 商品期货普遍采用实物交割，如上海期货交易所铜交割品牌包括智利CCC等18个注册品牌；2) 金融期货多采用现金交割，如国债期货以最后交易日全天成交量加权价结算；3) 滚动交割机制允许在最后交易日前分阶段交割，国内大豆期货滚动交割期长达5个交易日。实践表明，完善的交割制度使期现价格收敛度保持在98%以上。

五、市场参与者的功能分化

期货市场参与者构成呈现多元化特征：1) 产业客户（包括矿山、油企等）占持仓量的25-40%，主要进行套期保值；2) 机构投资者（私募、公募等）贡献约35%成交量，以量化策略为主；3) 个人投资者虽然数量占比超80%，但资金量仅占15-20%。值得注意的是，做市商制度引入后，主力合约买卖价差收窄了60%以上。

期货市场通过这套精密设计的交易机制，既满足了实体经济风险管理需求，又为投资者提供了资产配置工具。随着我国期货市场国际化进程加速（如原油期货引入境外投资者），其价格影响力已从区域性向全球性延伸，上海铜期货价格成为亚太地区定价基准就是明证。未来随着碳排放权、电力等新品种上市，期货市场的深度和广度将持续拓展。

什么叫期货市场？

期货市场是买卖期货合约的市场，合约是用于交易的。 多头投资者就是相对目前交易价格来说认为未来会涨而买进期货合约的投资者。 空头投资者就是相对目前交易价格来说认为未来会跌而卖出期货合约的投资者。

期货的基础知识

第1章 期货基本概念及期货市场的产生与发展第一节 期货基本概念（一）期货合约：是指在交易所达成的，受法律约束的，并规定在将来特定地点和时间交割某一特定商品的标准化合约。 所谓标准化合约是指合约的数量、质量、交货时间和地点等都是既定的，唯一的变量是价。 在谈论合约时，人们很自然地认为，合约就是印得密密麻麻的一纸文书。 诚然，期货合约确实涉及大量的文件和文书工作，但是期货合约并非一纸文书。 期货合约是通过期货交易所达成的一项具有法律约束力的协议，即同意在将来买卖某种商品的契约。 期货合约的标准化条款一般包括：（1）交易数量和单位条款。 每种商品的期货合约规定了统一的、标准化的数量和数量单位，统称“交易单位”。 例如，大连商品交易所规定大豆期货合约的交易单位为10吨。 也就是说，你在大连商品交易所买卖大豆期货合约，起步就得10吨，用期货市场的术语表达就是1手，这是最小的交易单位。 在期货市场，你不可以买5吨或卖出8吨大豆。 （2）质量和等级条款。 商品期货合约规定了统一的、标准化的质量等级，一般采用国家制定的商品质量等级标准。 例如，大连商品交易所大豆期货的交割标准采用国标。 （3）交割地点条款。 期货合约为期货交易的实物交割指定了标准化的、统一的实物商品的交割仓库，以保证实物交割的正常进行。 大连是我国重要的粮食集散地之一，仓储业非常发达，目前，大连商品交易所的指定交割仓库都设在大连。 （4）交割期条款。 商品期货合约对进行实物交割的月份作了规定。 刚开始商品期货交易时，你最先注意到的是：每种商品有几个不同的合约，每个合约标示着一定的月份，如1999年11月大豆合约与2000年5月大豆合约。 （5）最小变动价位条款。 指期货交易时买卖双方报价所允许的最小变动幅度，每次报价时价格的变动必须是这个最小变动价位的整数倍，大连商品交易所大豆期货合约的最小变动价位为1元/吨。 也就是说，当你买卖大豆期货时，不可能出现2188.5元/吨这样的价格。 （6）涨跌停板幅度条款。 指交易日期货合约的成交价格不能高于或低于该合约上一交易日结算价的一定幅度。 例如，大连商品交易所规定，大豆期货的涨跌停板幅度为上一交易日结算价的3%。 （7）最后交易日条款。 指期货合约停止买卖的最后截止日期。 每种期货合约都有一定的月份限制，到了合约月份的一定日期，就要停止合约的买卖，准备进行实物交割。 例如，大连商品交易所规定，大豆期货的最后交易日为合约月份的第十个交易日。 现附大连商品交易所黄大豆1号期货合约供参考。 交易品种 黄大豆1号交易单位 10吨/手报价单位 人民币最小变动价位 1元/吨涨跌停板幅度 上一交易日结算价的3％合约交割月份 1,3,5,7,9,11交易时间 每周一至周五上午9:00～11:30,下午13:30～15:00最后交易日 合约月份第十个交易日最后交割日 最后交易日后七日(遇法定节假日顺延)交割等级 具体内容见附表交割地点 大连商品交易所指定交割仓库交易保证金 合约价值的5％交易手续费 4元/手交割方式 集中交割交易代码 A上市交易所 大连商品交易所（二）期货交易：是指在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动。 期货交易的全过程可以概括为开仓、持仓、平仓或实物交割。 开仓，是指交易者新买入或新卖出一定数量的期货合约，例如，你可卖出10手大豆期货合约，当这一笔交易是你的第一次买卖时，就被称为开仓交易。 在期货市场上，买入或卖出一份期货合约相当于签署了一份远期交割合同。 开仓之后尚没有平仓的合约，叫未平仓合约或者平仓头寸，也叫持仓。 开仓时，买入期货合约后所持有的头寸叫多头头寸，简称多头；卖出期货合约后所持有的头寸叫空头头寸，简称空头。 如果交易者将这份期货合约保留到最后交易日结束，他就必须通过实物交割来了结这笔期货交易，然而，进行实物交割的是少数。 大约99％的市场参与者都在最后交易日结束之前择机将买入的期货合约卖出，或将卖出的期货合约买回，即通过笔数相等、方向相反的期货交易来对冲原有的期货合约，以此了结期货交易，解除到期进行实物交割的义务。 举例而言，如果你卖出大豆2000年5月合约10手，那么，你就应在2000年5月到期前，买进10手同一个合约来对冲平仓，这样，一开一平，一个交易过程就结束了。 这就象财务做帐一样，同一笔资金进出一次，帐就做平了。 这种买回已卖出合约，或卖出已买入合约的行为就叫平仓。 交易者开仓之后可以选择两种方式了结期货合约：要么择机平仓，要么保留至最后交易日并进行实物交割。 期货交易者在买卖期货合约时，可能盈利，也可能发生亏损。 那么，从交易者自己的角度看，什么样交易是盈利的？什么样的交易是亏损的？请看一个例子，比如，你选择了1手大豆合约的买卖。 你以2188元／吨的价格卖出明年5月份交割的1手大豆合约。 这时，你所处的交易部位就被称为“空头”部位，你现在可以说你是一位“卖空者”或者说你卖空1手大豆合约。 当你成为空头时，你有两种选择。 一种是一直到合约的期满都保持空头部位，交割时，你在现货市场买入10吨大豆并提交给合约的买方。 如果你能以低于2188元／吨的价格买入大豆，那么交割后你就能盈利；反之，你以高于2188元／吨的价格买入，你就会亏本。 比如你付出2238元／吨购买用于交割的大豆，那么，你将损失500元（不计交易、交割手续费）。 你作为空头的另一种选择是，当大豆期货的价格对你有利时，进行对冲平仓。 也就是说，如果你是卖方（空头），你就能买入同样一种合约成为买方而平仓。 如果这让你迷惑不解，你可想想上面合约期满时你是怎么做的：你从现货市场买入大豆抵补空头地位并将它提交给合约的买方，其实质是一样的。 如果你既是空头又是多头，两者相互抵销，你便可撤离期货市场了。 如果你以2188元／吨做空头，然后，又以2058元／吨做多头，把原来持有的卖出合约买回来，那么你可赚1300元（不计交易手续费）。 第二节 期货市场的产生与发展简史（一）期货交易的起源期货市场的历史可以追索到中世纪。 最初创建期货市场的目的是为了满足农民和商人的需要。 假定某年5月份一位农民的状况，他预计在9月份收获谷物的价格将会不确定。 如果当时供小于求，谷物价格可能涨到很高--尤其是当农民不急于卖出谷物时，显示易见，此时农民及其家人面临着很大价格不确定的风险。 我转帖

什么是期货？

期货交易简易知识一、什么是期货所谓期货，顾名思义，就是规定未来一定时期交货的商品，但实际上是一种可以反复转让、反复买卖的标准化合同。 二、什么是期货交易期货交易是以保证金为基础，在期货交易所内买卖各种商品标准化合同的交易方式。 三、期货交易的经济功能发现价格、回避风险、投资工具。 四、期货交易的目的套期保值或投机取利。 五、期货交易的特点1、商品合约化：期货交易是合约的买卖，双方在成交时并非凭现货，而是通过既定的标准化合约成交，实物商品不直接进出期货市场。 2、合约标准化：期货合约是标准化合约，其唯一的变量就是价格，其它要素如：数量、质量、交货时间和地点都由交易所统一规定。 3、资金杠杆化：期货交易是以5－10％的保证金作为担保进行交易，因此具有以小博大的杠杆作用。 4、交易公开化：期货交易是在公开场合（交易所内）自由竞价进行，不是私下成交的。 5、交割票据化：期货交割就是卖方交付仓单，买方交付付款凭证的过程，两者均是法律认可受之保护的商业票据。 六、期货交易的运行机制1、竞价制：期货市场是一个规范化的市场，按照“价格优先、时间优先、数量优先”的原则公开竞价成交。 2、保证金制：保证金是期货交易所结算部门的一种财力保证，分初始保证金和追加保证金。 初始保证金一般仅占成额的5－10％，这个比例一般与交易风险保持一致，以保证合约的履行。 客户出现虚亏，需交纳追加保证金。 3、每日结算制：期货交易实行逐日盯市结算和无负债制度。 即根据每日的成交、平仓、持仓及盈亏情况，按照规定追收保证金，从而保证百分之百的合同履约率。 4、对冲制：对冲即做与原来成交合品种、数量相同而方向相反的买卖，从而了结原来合约的履约责任。 对冲的过程实质就是转手的过程。 5、交割制：交割的实质就是把期货市场和现货市场结合起来，到最后交易日之前如不将原合约对冲即应交收实物。 交割实行票据交换制，规定交割程序，由卖方提供仓单，买方提供付款凭证。 卖方会员获取仓单的方法：一是购买交易所指定的定点仓库的仓单；二是将自己的货物事先运抵定点仓库，由其验收后开具仓单；三是在交易所仓单拍卖会上购买仓单。 6、头寸限制：即指买卖期货合约数量的限制。 简言之就是规定“有多少钱就最多能做多少钱的买卖”。 7、价幅限制：即在前一个交易日结算价的基础上上下浮动一个范围，交易者当天只能在这个价格范围内交易。 七、谁可以进行期货交易参与期货交易者可以分成两大类，一类称为套期保值者，另一类称为风险投资者。 套期保值者主要是利用期货交易来转移现货交易的风险，从而达到减少成本、稳定利润的目的，在时机较好时也会利用实物商品买卖作为“后盾”进行投机获利。 风险投资者则主要利用期货交易作为一种类似股票、房地产的投资手段，以追求高利润。 套期保值的参与者可各行业的商品生产者、营销者、加工者、进出口商、债权者和债务者。 生产者：商品生产需要一个周期，此间价格的变动会影响生产者的利润。 在生产周期内参与期货交易，可以将利润事先固定，若时机选择得当，不仅可以稳定利润，还可以获得一笔额外收入。 营销者：商品从购入到售出需要一段时间，进行期货交易既可灵活地选择购入和售出时机，减少仓储费用，又可为库存商品进行保值。 加工者：从购买原料到实际使用需要一段时间，从原料投入到制成产品出售又需要一段时间，无论是原料价格还是制成品价格发生不利变动都会带来不必要的损失，因此明智的加工者需要参加两类套期保值，即原料的买空套期保值和制成品的卖空套期保值，既可以为所购原料和将来售出的制成品保值，又可灵活选择原料购入或制成品售出时机，减少两者的库存费用。 进口出商：从交货到提货需要一段时间，且付款一般发生币种间兑换问题，货价或汇率的不利变动都会带来不必要的损失。 虽然在国际贸易中制定了许多回避风险的措施，如离岸价、到岸价等。 但它们很难完全达到目的，且需要反复谈判，费时费力。 而同时参加货物和外汇套期保值，既可以稳定利润，也可以少费口第三者舌。 债仅者和债务者：无论是债主还是欠债人，在债款借出到偿还期间，若利率发生波动，两者之一就会遭受一定损失。 若借债和还债还要发生币种兑换，汇率的波动也会使两者之一蒙受额外损失。 为了回避这些风险，最好的选择是参加金融套期保值。 风险投资参与者众多，任何一个有资本而又想追求高回报率者都可参与期货交易的风险投资，只不过实力雄厚者可直接参与，资金不足者需参加某项基金来间接参与而已。 参与期货交易，您会发现它比投资房地产业和股票业更具吸引力，但同时也提醒您注意，参与期货交易更应具备风险意识，做好必要的必理准备。