郑州棉花期货作为中国农产品期货市场的重要组成部分，其价格波动直接反映了国内棉花供需关系及国际市场联动效应。今日行情呈现多空博弈加剧的特征，主力合约CF305早盘小幅高开后震荡下行，午后受资金面扰动出现快速拉升，最终收于15685元/吨，较前一交易日微涨0.32%。从技术形态来看，日K线收出带长下影线的小阳线，显示15600元/吨整数关口存在较强支撑。
主力合约持仓结构出现显著变化 。交易所数据显示，前20名会员多头持仓增加3247手至18.6万手，空头持仓同步增加4120手至21.3万手，净空头寸扩大至2.7万手。值得注意的是，某产业客户席位大举增持空单5000余手，或与新疆轧花厂套保盘入场有关。从期限结构观察，近月合约呈现Contango排列，CF305与CF309价差走阔至420元/吨，反映市场对远期供需改善的预期。
行业动态方面呈现多空交织格局 。利多因素包括：1）新疆棉区遭遇大风降温天气，新棉播种进度较常年延迟5-7天；2）纺织企业原料库存降至18.3天，低于安全库存线；3）3月纺织品服装出口同比增长9.2%，超出市场预期。利空因素则表现为：1）储备棉轮出成交量价齐跌，周度成交率降至46%；2）印度棉花协会调增本国产量预估至612万吨；3）聚酯替代品价格持续走弱，涤纶短纤与棉价差扩大至6800元/吨。
从资金流向来看，今日棉花期货总沉淀资金增加2.8亿元至94.6亿元，但成交量环比下降12%。细分数据揭示，程序化交易占比升至38%，其中统计套利策略活跃度明显提升。某券商系期货公司研究报告指出，当前棉花期货波动率指数（CVX）处于近一年70%分位水平，建议投资者关注波动率收敛带来的期权策略机会。
产业链上下游博弈进入关键阶段 。上游轧花厂受成本支撑挺价意愿强烈，目前3128级新疆棉现货报价维持在15900-16100元/吨；中游贸易商受制于资金压力去库存速度加快，港口保税棉库存周降1.2万吨；下游纺织企业维持刚需采购，江浙地区环锭纺C32S纱线利润空间压缩至800元/吨以下。值得注意的是，郑商所棉花仓单日报显示，有效预报量单日增加1.2万吨，或预示现货企业套保需求正在积聚。
国际市场联动方面，ICE棉花期货主力合约受美元指数回落影响反弹0.8%，但中国进口棉价格指数（FC Index M）仍倒挂国内棉价约600元/吨。分析人士认为，这种内外价差结构将持续抑制纺织企业进口需求，2023/24年度棉花进口配额使用进度明显慢于往年同期。
综合来看，当前郑州棉花期货市场处于宏观预期与产业现实的博弈期。短期需重点关注：1）4月中旬新疆天气对春播的影响；2）下游纺织企业五一节前备货节奏；3）美棉出口周报反映的需求变化。技术面上，CF305合约15400-15900元/吨区间震荡格局未改，建议投资者采用波动率策略应对当前市场环境，产业客户则可把握基差走阔机会进行库存管理。
棉花期货交易问题
0707周三郑棉 预涨还休今日郑州期棉冲高回落，显示上攻动能明显不足。 主力合约CF0411，以元/吨高开，在多头人气被激发的情况下，期价一度摸高元/吨。 但临近元整数关口，市场还是选择了下行。 此后多头主动减仓，价格一路下滑，曾探底元/吨，最终以元/吨报收。 今日成交量有所萎缩，而持仓量大幅减少，显示市场人气难以凝聚，近期弱势难改。 纽约商品交易所(NYBOT)棉花期货周二7月合约开盘价47.50美分/磅，在45.00美分至47.50美分交投，以46.50美分报收；10月合约开盘价49.10美分/磅，在48.60美分至49.50美分交投，以49.49美分报收。 北欧到岸价A指数（约合国内328级棉）58.65，与7月5日持平，折一般贸易港口提货价元/吨。 据美国农业部（USDA）最新的苗情报告显示，截至7月4日，美国棉花生长状况优于往年，对期货价格反弹形成阻力。 此外，由于中国的需求尚未恢复，导致12月合约底线不明，纽约期货价格预计将维持小幅盘整格局。 国内现货方面，一方面需求由于用棉企业的资金紧张而不振，另一方面，统计显示，今年供给较去年增加不少。 据甘肃省农调队预计，2004年甘肃省棉花种植面积有望达到102.25万亩，首次突破百万亩大关。 种植面积的大幅度上升还是源自去年用棉量的大幅上升和去年棉价近乎疯狂的涨势。 而供需面的改变在相当程度决定了棉花价格的趋势。 今日国内电子撮合市场由于前期跌幅过大，今日价格回升，其中远月涨幅较近月大，但冲高之后有所回落，收市微涨，继续上升动力不足。 撮合市场与郑州期棉跌宕起伏的走势，还是归于震荡探低，在市场人气不足的情况下，多空都无法持久，盘整之势应该是近期的基调。 现货参考价元/吨（同比昨日跌236元/吨，国标328级棉）元/吨（同比昨日跌188元/吨，国标527级棉）
皮棉现在的价格是3600，下半年是否能过3700
【南风金融网】 郑州棉花期货今日走势相对缓和，呈高位震荡态势。主力1105合约收于每吨元，较昨日结算价上涨190元，涨幅0.68%。经过连续上涨后，国家调控力度再度增强，有关部门在11月将每天安排300个车皮运输新疆棉。郑棉主力1105合约在3万元附近可能有技术性调整，观望者可等待回撤后的做多机会。昨日，七部委发布了维护当前棉花市场秩序的紧急通知，主要是要求各有关部门加强市场管理，加强质量监督，并提出铁路部门要对新疆棉运输妥善安排，进行重点倾斜。 新疆维吾尔自治区经贸委与新疆铁路部门也召开了出疆重点物资铁路运输协调会，会议确定，11月份起，铁路部门计划安排日300车皮抢运棉花出疆，此前的安排是日200车皮。 一般来说，每车皮可运输棉花30到40吨，可以在一定程度上缓解内地纺织企业买棉难的问题。 不过，受天气影响，今年新疆棉的产量和质量均不及去年。 去年，新疆棉花实际产量307万吨，通过铁路运输棉花出疆296.5万吨。
现货市场上，今日河北一企业3级棉花销售价格上调到元，个别地区籽棉收购价格甚至出现了7元/斤的高价。 由于原料紧缺，下游纺织厂高等级棉纱产量趋于减少，各企业近期纷纷提高棉纱价格，纺织企业转嫁成本的渠道仍然通畅。
最近巴基斯坦官方又大幅下调了2010/11年度棉花产量，预计仅有187万吨，而之前预测为238万吨。 笔者预计，11月份的美国农业报告可能进一步调减全球棉花产量。
交易策略上，当前不宜追高买入，可以等待回撤机会，CF1105合约的理想价位在元左右。 若担心踏空，可以采取分批建仓的策略。
棉花的行情
9月2日，郑州棉花期货低开，宽位震荡后，盘终小幅收涨，主力合约减仓缩量，收阳线。 9月2日，星期一，郑州商品交易所（CZCE）棉花期货主力CF1401合约，开盘价元，收盘价元，涨5元，最高元，最低元，结算价元，成交量5500手，持仓量手。
