市场数据
| 合约 | 收盘价 | 涨跌幅 | 最高价 | 最低价 | 持仓量 | 成交量 | 102.556元 | -0.02% | 102.658元 | 102.512元 | 70396手 | 55453手 |
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机构观点
中财期货
国内银行间隔夜利率储蓄紧张，平均利率超过2%。 2月贷款市场报价利率(LPR)报价出炉： 5年期以上LPR为3.6%，上月为3.6%。 1年期LPR为3.1%，上月为3.1%。 当前资金面紧平衡，国债持续走熊。 短端债券负持有收益率的状况持续。 预测后续在继续收紧流动性的环境中，利率中枢会持续升高。 建议投资者采取谨慎操作策略，短期看空短端国债期货。国信期货
外部进展 特朗普效率部进展到其社保领域，公开透明的方式将会进一步优化联邦政府效率。 外部方面，极限施加压力的方式，减轻其对外支出。 贸易关税压迫方式产业链回流美国。 对内影响 国内政策更加关注内需。 目前国内政策在于刺激需求，刺激生产的惯性，仍然大规模信贷投入，节后货币市场利率持续高位。 国债高位回落，多单暂时离场。结论
2年期国债期货主力合约收盘下跌0.02%。 中财期货预测利率中枢会持续升高，短期看空短端国债期货。 国信期货认为国内政策关注内需，多单暂时离场。 投资者应谨慎操作，注意风险。牛年春节前，央行公开市场操作已经展现出稳健风格，跨节投放力度小于预期；春节假期后第一个交易日，央行祭出了近年罕见的操作——大幅回笼逾2600亿元。 18日上午，资金利率上行，债市承压。 分析人士认为，考虑到央行近期操作情况以及节后仍有大量资金到期，资金面波动料继续。 净回笼2600亿元2月18日，央行开展了2000亿元MLF操作和200亿元7天期逆回购操作。 当日有2000亿元MLF和2800亿元逆回购到期，实现净回笼2600亿元。 春节假期后第一个交易日就回笼逾2000亿元，为近年来罕见。 就2016年至2019年的春节假期后首个交易日来看，央行公开市场操作回笼资金量较小，甚至还出现净投放大量流动性的情况。 2016-2019年春节后首日央行公开市场操作央行还对18日到期的2000亿元MLF进行了等量续做，完全对冲到期量。 一方面，这并未延续1月的“小幅缩量续做”；另一方面，央行也未在同业存单利率回升的情况下就超额续做MLF。 事实上，银行同业存单发行利率经历了2020年底至2021年1月上旬的下行后出现反弹。 春节前夕，股份行1年期同业存单发行利率已经重回3%上方，显著高于2.95%的1年期MLF操作利率。 资金面收紧债市承压在18日的公开市场业务公告中，央行指出了操作背景——春节后现金逐步回笼。 由于今年“就地过年”人数较多，春节取现需求以及对应的节后现金回流规模都弱于往年。 春节前后，央行公开市场操作都没有大幅放量；此前市场预期的节前MLF操作和临时准备金动用安排（CRA）也都没来。 现金回笼规模弱于往年、回笼力度强于往年的情况下，资金面承受一定压力。 18日上午，银行间质押式回购利率多数上行，交易所1个月期以内的回购利率全线走高。 债市在资金面收紧和A股冲高的双重压力下大幅调整。 截至上午11点左右，期债全线走低，10年期国债活跃券收益率上行4基点至3.28%，处于2020年12月下旬以来的高位。 资金利率料继续波动春节假期前，央行发布的《2020年第四季度中国货币政策执行报告》已经提出，“引导市场利率围绕公开市场操作利率和中期借贷便利利率波动”；而在第三季度的货币政策执行报告中，对应的表述为“引导市场利率围绕公开市场操作利率和中期借贷便利利率平稳运行”。 申万宏源孟祥娟团队认为，节前央行投放以逆回购为主且操作偏紧，伴随节后逆回购的大量到期，预计资金面波动难抑，而且资金利率中枢已经难回到2020年12月低位。 本周资金到期情况天风证券孙彬彬团队表示，“就地过年”对我国实体经济的影响总体较为正面，但也并未过热。 考虑到经济达到潜在增速而货币政策要维持经济在潜在增速附近，意味着政策紧平衡仍有“收”的可能。 叠加通胀预期，资金利率和长债预计继续维持区间震荡。 粉丝福利2月18日（周四）晚7点半，金牛基金经理、北京鸿道投资创始人孙建冬以及川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳将做客中证报“金牛来了”直播间，围绕“牛年‘擒牛股’ 把脉投资新主线”为您在线答疑解惑。
