近期，全球原油期货价格呈现持续下跌趋势，引发市场广泛关注。本文将从供需关系、宏观经济环境、地缘政治因素及市场预期四个维度展开深度分析，解析这一现象背后的驱动逻辑。
一、供需格局失衡：价格下行的核心推力
当前原油市场面临典型的供过于求局面。供应端方面，美国页岩油产量持续攀升，1月日均产量达1290万桶，创历史新高；OPEC+虽宣布延长减产协议至二季度，但部分成员国实际减产执行率不足80%。需求侧则显现疲软迹象，国际能源署（IEA）2月报告将2024年全球原油需求增速预期下调至122万桶/日，较上月预测减少15万桶，主要经济体制造业PMI持续低于荣枯线，工业用油需求承压明显。
值得注意的是，全球原油库存已连续三周超预期累积。美国能源信息署（EIA）数据显示，截至3月1日当周，商业原油库存增加540万桶至4.47亿桶，较五年均值高出3.2%。这种库存压力直接反映在期货合约的Contango结构（远期升水）上，5月与12月WTI期货价差已扩大至4.2美元/桶，刺激交易商增加储油套利行为。
二、宏观经济环境：压制油价的系统性因素
全球主要央行维持高利率政策对原油需求形成持续抑制。美联储最新会议纪要显示，多数官员认为通胀回落至2%目标仍需时日，市场对6月降息预期概率已从75%降至58%。利率高位运行导致美元指数维持在104上方，使得以美元计价的原油对持有其他货币的买家更为昂贵。
中国作为最大原油进口国的经济复苏态势同样关键。1-2月规模以上工业增加值同比增速放缓至5.3%，原油加工量同比下降1.8%，反映出终端能源消费动能不足。欧洲经济则陷入技术性衰退，2023年四季度欧元区GDP环比下降0.1%，柴油需求同比下滑6%。
三、地缘政治风险的溢价消退
年初红海危机引发的供应担忧已逐步被市场消化。尽管胡塞武装仍在袭扰商船，但主要产油国出口未受实质影响，2月俄罗斯海运原油出口量环比增加50万桶/日。同时，美国与伊朗的间接谈判取得进展，若达成新核协议可能带来每日100万桶的潜在供应增量。
特别需要关注的是，美国战略石油储备（SPR）补库节奏放缓。能源部将原定3月采购300万桶的计划推迟至8月，释放出调控油价的政策信号。历史数据显示，SPR采购量每减少100万桶，可能对应WTI价格下行0.8-1.2美元/桶。
四、市场情绪与技术面共振
期货市场持仓结构显示空头力量增强。CFTC报告指出，截至2月27日，基金经理持有的WTI净多头头寸降至18.2万手，为2020年9月以来最低水平。期权市场看跌/看涨比率（Put/Call Ratio）攀升至0.73，表明避险情绪升温。
从技术分析角度看，WTI月线级别已跌破78.6%斐波那契回撤位（76.4美元），下一关键支撑位在70美元整数关口。布伦特原油周线MACD指标出现连续8周负值，RSI徘徊于超卖区间，短期内或存在技术性反弹需求，但趋势性反转仍需基本面配合。
五、后市展望与潜在变数
二季度原油市场可能延续弱势震荡格局。季节性需求回升（北美驾驶季）与OPEC+减产将形成底部支撑，但非OPEC产量增长（预计2024年增加160万桶/日）将限制上行空间。价格波动区间或收窄至WTI 68-82美元/桶，布伦特73-87美元/桶。
需要警惕的突发变量包括：① OPEC+在6月会议意外深化减产；② 红海危机升级导致苏伊士运河航运中断；③ 美联储政策转向速度快于预期。这些因素可能引发油价短期剧烈波动，但改变趋势仍需看到实质性的供需结构改善。
国际原油价格走低油价年内第5次下调是怎么回事？
根据“十个工作日一调整”的原则，新一轮成品油调价窗口将于今日24时开启。 近期受国际原油价格持续走低、原油供应过剩、中东局势紧张等因素影响，多家资讯机构预测，本轮国内成品油价格下调或成定局。 本轮计价周期内，尽管近期欧佩克会议决定延长减产协议，美国原油库存连续下降，但由于美国页岩油钻井量持续增加，卡塔尔断交危机对减产行动产生威胁，市场对欧佩克减产有效性、美元原油库存以及成品油需求仍存有较大质疑，国际油价一路猛跌，WTI和布伦特先后跌破50美元关口。 受此影响，截至本轮计价周期第9个工作日，中宇资讯测算的原油变化率为-2.91%，预计成品油零限价下调120元/吨；金联创测算的原油变化率为-3%，对应的汽柴油零售价应下调130元/吨左右。 如果本轮油价下调成行，则是年内第5次下调。 截至目前，今年以来，我国成品油零售价格已经历10次调价窗口，其中4次上调，4次下调，2次因幅度不足50元/吨而搁浅。 截至上轮调价，2017年汽油零售价格累计下调175元/吨，柴油零售价格累计下调165元/吨。 对于国内成品油市场，从5月份开始，两桶油加油站的汽柴油零售价格战就悄然打响，优惠幅度空前，多数在每升1元至1.5元。 其中，山东、河南、浙江、广东等地区的价格战力度较大。 民营、社会加油站被迫跟进，引发市场份额之争。 对此，中国石油大学教授董秀成表示，本轮降价其实是为了消化库存进行的价格战，属于正常市场竞争。 中石油中石化主要目的是通过此次价格战增加市场份额、消耗内存。 金联创成品油分析师王延婷指出， 加大促销力度是中石化中石油增加销量、抢占市场份额的有效途径之一，而现在正值成品油高利润时期 ，油企降价仍有利可图。 同时，近年来，地炼进口原油市场份额的放开，成品油供应量大幅攀升，成品油市场竞争激烈。 董秀成认为，本次降价持续的时间，主要取决于中石油中石化自身的特点，以及市场状况和总体经济形势整体的走势，通过此次价格战，市场份额得以上升并且库存得以有效的消耗，油价将回到正常价格。 由于此轮成品油零售价格下调几成定局，私家车用车成本将小幅下降，考虑到两桶油价格战短期内不会停息，社会用油成本下降幅度较大。 对于油价后期走势，中宇资讯分析师许磊表示，由于国际原油上行动力受限，美国原油产量继续增长，欧佩克减产不确定性风险增加，国际原油暴跌以及供应过剩的疑虑仍难以消除，下轮成品油价格下调幅度初步预测在140元/吨，有望迎来两连跌。
2020年美原油最低价是多少？
2020年年初开始的国际油价持续下跌走势，从一月高点60多美元处位置一路走低，期间甚至出现了油价期货跌至负值-37美元左右，意味着油价交易商交易原油期指时相关交易商必须给交易所支付相当可观数目的费用。 跌至最低正值在10美元左右之后，价格一直在低位底部持续进行盘整震荡整理走势。 温馨提示：1、以上信息仅供参考，因市场行情实时变动，具体请以交易时的最新行情价格为准。 2、所有金融类衍生品的投资都具有风险性，对于投资者的金融风险管理能力有着较高的要求，不适合没有专业金融知识的投资者。 除了基础的金融知识外，投资者还应做到自身风险承受的控制，不可盲目的进行投资。 应答时间：2021-08-10，最新业务变化请以平安银行官网公布为准。 [平安银行我知道]想要知道更多？快来看“平安银行我知道”吧~
原油市场仍然疲软，纽约原油期货跌破54美元，为什么？
美国采取措施对花旗实施救助，令市场的紧张情绪得到缓解，股市大涨，支持油价反弹。 同时OPEC可能在本周末的开罗非正式会议上讨论减产,这个消息也在一定程度上对有价形成支撑。 .综合来看，NYMEX原油昨日盘中已经突破5日均线并一度冲过10日均线，沪油今日极有可能跟随外盘反抽2250附近靠近5日均线，冲击涨停，同时也可能是本轮短线反弹的开始。 FU0902合约中长线投资者前期空单减持少量继续持有；日内投资者关注开盘在2200左右可以少量多单短线入场，但若开盘在2250附近不要盲目追涨。
